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　　2022年4月，交易所施行新的债券交易规则，在原有交易方式基础上新增了询价及竞买等主流交易方式

　　。该市场围绕实体经济需求，已成为实体企业直接融资的重要渠道，支持发行绿色债、科创债、乡村振兴债等多种专项债券

　　1995年，由于场外柜台市场的债券托管分散且信息不交互，出现了巨大风险，债券交易集中到了沪深证券交易所。

　　交易所债券市场早期实行二级托管模式，沪深证券交易所各自所属的证券登记结算公司是一级托管机构，其结算参与人（主要是证券公司）是二级托管机构。

　　2001年，两家证券交易所将各自的登记托管公司合并为中国证券登记结算有限公司（中证登），专门服务于交易所市场。

　　因证券公司挪用客户债券资产、违规进行国债回购等风险事件频发，2004年后中证登对交易所债券市场实行一级托管模式。

　　2022年初，《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》公布，意味着境内债券市场互联互通机制建设取得重大进展。

　　2022年4月25日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别制定发布《债券交易规则》及3个配套适用指引，正式施行。

　　至此，上交所建立了相对独立和完善的债券交易系统和交易规则体系；深交所初步构建起“规则-指引-指南”层次清晰的债券交易制度架构，新增询价及竞买等交易方式。

　　2023年2月6日，交易所债券市场正式启动债券做市业务，首批共有12家证券公司参与做市。

　　2023年，深圳证券交易所修订并发布多项业务指南，涉及债券交易、做市、发行审核、存续期监管等。

　　例如1月5日发布修订后的债券交易和做市业务指南，4月17日调整地方政府专项债券定价基准，10月13日同意保险资产管理公司试点开展ABS及REITs业务等。

　　交易所债券市场是中国债券市场的场内市场，与银行间债券市场（场外市场）并存，共同构成中国债券市场。

　　个人投资者参与需满足适当性管理要求，一般合格投资者需满足申请资格认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元的门槛。

　　2022年4月，交易所债券专属交易规则施行，在原有基础上优化并丰富了交易方式，现包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交等。

　　此外，交易所于2023年正式启动了债券做市业务，引入做市商制度以提升市场流动性，做市商分为主做市商和一般做市商。

　　交易所债券市场的登记、托管与结算由中国证券登记结算有限责任公司（中证登）负责，实行一级托管模式。

　　交易所债券市场与银行间债券市场在交易方式、托管结算系统、主要参与者及债券品种等方面存在区别。

　　2010年，商业银行获准重返交易所债券市场试点，但仍面临交易席位（需租用券商席位）、结算系统（限于中证登系统）等方面的限制。

　　交易所债券市场已建立起相对独立和完善的交易规则体系，形成了以匹配成交（竞价）、点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交为主的多元化交易方式，并建立了包括质押式回购、质押式协议回购、买断式回购（限国债）和三方回购在内的回购业务体系，以及债券做市商制度。

　　根据《债券交易规则》，交易所债券市场的现券交易方式主要包括匹配成交（竞价）、点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交。其中，公开发行债券可采用全部五种方式；非公开发行债券以及资产支持证券可采用除匹配成交外的其他四种方式。

　　交易所债券市场的回购业务品种主要包括质押式回购、质押式协议回购、买断式回购（限国债）和三方回购。其中，质押式回购采用标准券模式，并由中国证券登记结算有限责任公司（中证登）作为中央对手方进行多边净额结算；质押式协议回购由交易双方自主协商，采用实时或日终逐笔全额结算；买断式回购（限国债）首期采用多边净额结算，到期采用全额逐笔结算；三方回购采用实时逐笔全额结算，并由中证登提供第三方担保品管理服务。

　　2023年2月，交易所债券市场正式推出债券做市商制度。该制度采用分层设计，做市商分为主做市商和一般做市商，业务分为基准做市业务和一般做市业务。基准做市品种分为利率债和信用债，其中利率债基准做市主要以匹配成交（竞价）方式开展，信用债基准做市主要以点击成交方式开展。实践表明，做市商制度的引入显著提升了基准做市品种的流动性，降低了流动性溢价，且报价质量较高。

　　交易所债券市场的交易清算后台主要为中国证券登记结算有限责任公司（中证登）。

　　交易所债券市场围绕现代化产业体系建设和实体经济需求，持续增强市场功能。

　　基础产品主要包括公司债券（含企业债券）、资产支持证券（ABS）和不动产投资信托基金（REITs）。

　　2025年，全国交易所债券市场累计发行各类债券超16万亿元；截至2025年底，非金融企业债券托管规模达15.87万亿元，占全市场比重52%。

　　ABS全年累计发行约1.46万亿元，REITs市场已上市79只产品，募集资金规模2155亿元。

　　、乡村振兴债券、“一带一路”债券、可持续挂钩债券、低碳转型挂钩债券等。

　　、清洁能源类REITs、高速公路类REITs、产业园区类REITs、黄河流域高质量保护供应链ABS、民生快消百货类CMBS等产品相继落地。

　　在融资支持方面，交易所市场积极支持民营企业、科技创新和绿色低碳领域融资，例如2025年支持民营企业债券融资1078亿元。

　　在制度与产品创新层面，中国结算于2025年推出允许信用债ETF试点开展交易所质押式回购、拓宽受信用保护债券回购范围（主体评级要求从AA+放宽至AA级）、暂免部分债券登记结算费用等举措，旨在从发行、交易、增信等多端协同改善企业融资环境，提升市场流动性。

　　推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。