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　　6月17日起，中期票据登记托管结算业务将从中央国债登记结算有限责任公司（中债登）按“新老划断”的方式转由银行间市场清算所股份有限公司（上清所）办理。

　　两位知情人士透露，中国银行间市场交易商协会17日上午召开的主承销商会议宣布了这一消息，央行金融市场司相关负责人出席是次会议。

　　今年4月以来数起在银行间债市曝出的丙类户寻租案件，令银行间债市制度重塑提上日程。此后，监管层相继祭出暂停丙类户开户、采用DVP（券款对付）结算制度等整肃政策。

　　中票期限一般为1-10年，是中国最重要的中长期债券品种。在此之前，中票的登记托管结算业务一直由中债登承担。

　　一大行金融市场部人士透露，有关债市账户分类等制度设计才刚刚开始，多项内容在讨论之中，“成熟一项出一项。”

　　据上述知情人士透露，在昨日会议上，央行金融司相关人士透露了推出此次业务划转的考虑，其一是加强债券托管机构的基础设施建设，强化监管；其二是支持上海国际金融中心建设；其三，结算托管机构分工更专业。

　　根据上清所16日发布的公告，中票发行应在发行前与上海清算所签订《发行人服务协议》，开立发行人账户。发行人应在发行前，向上清所提交当期发行文件并通过上清所网站进行公告。同时，上清所为中票交易提供清算结算服务，并提供代理付息及兑付服务。另外，发行人可通过上清所网站发布中票定期持续披露文件、重大事项临时披露文件等。

　　17日当日，北新建材集团有限公司2013年度第一期中期票据发行披露文件在上清所发布。

　　据悉，此次业务划转采取新老划断的方式。17日之前已在中债登办理托管结算的中票将继续在中债登存续，直至到期，17日起的中期票据登记托管结算业务全部在上清所完成。

　　事实上，从2011年9月起，央行已将短融托管移至上清所，此后央行又陆续将超短融、定向工具、信贷资产支持证券、资产支持票据和证券公司短融等品种的托管转移到上清所。

　　随着中票结算业务转至上清所，几乎所有银行间市场交易商协会注册管理的企业所有企业信用债产品（据此次划转文件，不含17日之前发行的中票）都将托管在上清所。

　　中票等银行间债市产品托管业务陆续划转的背后，是央行和中债登之间积蓄多年的管理体制没有理顺。

　　可查资料显示，中债登1996年12月由财政部出资建立、最早是央行的直属单位，人事方面此后划入1998年成立的金融工委管辖，随着2003年金融工委并入银监会后由银监会负责，因此形成独特的财政部管财务、央行对其业务指导、银监会管人事的多头管理体制。

　　“很多事情，如果中债登不配合，央行就推动不下去。”一市场人士称，由于央行对中债登业务上管理存在的诸多限制，监管措施落实难以真正到位。

　　可比的是，成立于2009年的上清所，由央行主管，旨在提供以中央对手净额清算为主的直接和间接的本外币清算服务。

　　一位市场人士指出，近期爆出的一系列债市案件大多牵扯丙类户寻租。丙类户是非金融企业在中债登开立的债券账户。央行在近期重申了相关规定，即中债登、中国外汇交易中心、上海清算所等中介机构应负一线监测管理职责。

　　“不论是中债登或是上清所，这类结算托管机构都可以通过系统看到债券结算利益链条。”另一位市场人士透露。

　　而据上海清算所5月发布的一份公告，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关规定和央行要求，上清所负责银行间债市债券交易、清算业务的一线监测工作，每个工作日对监测情况进行汇总整理，报送中国人民银行，对成交价大幅偏离市场公允价值、对倒交易、结算失败等异常情况或关联账户交易等违规的债券交易、清算行为进行监测核实，发现情况及时上报。

　　上述银行间债市产品托管业务划出后，仍在中债登托管的产品包括国债、央票、政策性金融债、普通金融债、发改委的企业债，及17日以前已发行托管在中债登的中票。

　　“今后中债登趋向只托管主权债，上清所托管企业信用债，对市场参与者而言总体影响不大，托管业务流程也没有变化。”一大行人士说。

　　一债市分析人士指出，中期票据作为中国企业信用类债券的主要品种，此次中期票据托管转移，可以视为央行将企业信用类债券与国债分开托管的一个尝试。

　　“美国以及债市比较发达的日本，国债和企业信用类债券分开托管，是一个通行的做法。譬如在美国债券市场上，美国国债托管在中央银行的簿记系统，企业信用债托管在全美证券存托公司。”上述分析人士指出，美国的情况是，由于国债是国家财政政策和货币政策的操作工具，国债收益率曲线是整个金融市场的基准，国债托管机构的主要为国债发行、中央银行公开市场操作和流动性管理提供专业的服务。

　　中央国债登记结算有限公司在债券收益率曲线和债券估值等方面有明显的优势，其托管的国债、央票、政策性金融债等主权债，可以更好地服务于宏观经济政策，比如财政部的国债发行和中央银行的公开市场操作等。”上述大行人士称。

　　可比的是，截至今年5月末，中债登托管各类债券的总量约25万亿元，上清所托管总量为2.25万亿。

　　截至今年5月底，中票存量规模高达2.73万亿元；其中今年前5月中票发行量超过4000亿元。

　　根据上清所《登记结算业务收费办法(试行)》，对于期限大于1年的中票产品，按照不同发行规模，其发行登记费率为0.9/10000-1.15/100000，付息兑付服务费均为0.5/10000。据此，若上清所中票托管规模达到1万亿元，每年将为其带来约1.5亿元的收入。

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