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　　智通财经APP获悉，数据分析平台CryptoQuant数据显示，尽管机构买入量有所增加，比特币需求仍持续承压，表明更广泛的市场仍在抛售该代币。截至上月底，衡量比特币需求相对于新开采比特币数量的“表观需求”指标为负值，约达63000枚。这一状况出现在交易所交易基金(ETF)曾出现强劲买入期、迈克尔·塞勒旗下数字资产公司持续增持比特币的背景下。

　　报告指出：散户及其他市场参与者的抛售量超过了机构的新增购买量。自2025年11月下旬以来持续的需求萎缩证实，整体市场仍处于派发阶段。数据表明，市场正面临新需求被现有持有者减持所抵消的局面——这种动态即便在机构兴趣看似正在积聚时，也可能限制涨幅。

　　尽管比特币在刚刚过去的3月勉强结束了此前连续五个月的下跌僵局，录得约2.2%的小幅反弹，但市场整体反弹势头却显得后劲不足。其核心症结在于，被市场称为“巨鲸”的大型持币者已彻底由长期的积累模式转向了激进的净抛售模式，这一波巨大的抛售潮直接对冲了近期现货ETF及部分企业增持所带来的看涨情绪。